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中金:中概股回归上市在即 三大年夜方法掘金概念股

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2015-06-22 12:16  作者:admin 来源:互联网

  《红周刊》特约中金公司

  受近期回归和私有化预期、特别是狂风科技和分众传媒案例的安慰,中概股市场热点异常活泼。一方面,一些中概股公司受回归预期推动股价涨幅明显;另外一方面,有更多中概股公司开端参加私有化退市的行列。

  政策为中概股回归铺

  不只如此,近期多项政策出台也有望为中概股回归供给便利。6月4日,国务院常务会议提出的“推动特别股权构造类创业企业在境内上市”有望冲破今朝广泛采取VIE构造的中概股公司回归A股的制度和政策上的束缚。5月4日,国务院发布《关于大年夜力生长电子商务加快培养经济新动力的看法》,摊开外商投资电子商务营业的外放持股比例。外商准入门槛的摊开将降低企业撤除VIE构造的难度,有望使得公司不须要完全清理现有的外资股东便可以满足国际上市条件;别的,从本钱市场的偏历来看,所请求设立的“计谋新兴板”有望冲破今朝发行审核的多重(如不设立在成立年限、支出和利润率增长等方面的硬性请求),再加上将来注册制、新三板都有能够为承接中概股回归供给更多便利。

  三主线掘金投资机会

  针对近期一些政策停顿和中概股公司私有化过程的最新变更,我们进一步梳理了三种方法掘金中概股回归。

  起首,二级市场股价有望受益于回归预期上浮、和私有化溢价。部分公司的股价有望提早反应私有化和回归的预期而上浮;别的,根据我们对中概股公司私有化汗青经历的总结,私有化要约价格比拟提出要约的前一天收盘价均匀仍有25%的溢价,是以从二级市场角度可以参与这两部分带来的收益。

  哪些中概股公司更有能够成功回归A股市场呢?我们认为须要满足以下几个条件:1)公司市值较小(便于私有化退市)、2)股权相对集中(便于私有化退市、和高效的履行公司计谋)、3)外资股东支撑(在私有化退市和清理海内持股的过程当中,都离不开外资股东的支撑)、4)公司稀缺性和行业生长性(回归A股可以或许遭到本钱市场的存眷和追捧)、5)A股所属行业和对应公司有充分的估值溢价。

  我们经过过程4个标准:1)剔除一切传统行业和非热点行业;2)前三大年夜股东持股逾越50%;3)公司市值小于10亿美元;4)以后P/B小于2倍,选出11只回归成功能够性更大年夜的中概股标的供投资者参考(见附表)。

  另外,关于那些PE曾经持有必定股分的中概股公司而言,PE去推动公司私有化和回归A股的志愿和积极性相对更高,也能够从中发明一些线索和端倪。如聚美优品、泰克飞石等。

  其次,从参与中概股私有化的回归过程当中获益。一些PE乃至机构投资者正在积极主动地寻求相干的投资机会。这一方法获益空间更大年夜,但不肯定性也相对更高,须要更多依附投行乃至PE的资本。在详细操作过程当中,能够面临时间本钱、监管请求、可否成功上市等不肯定性和风险。

  第三,部分中概股公司也能够推敲分拆部分营业直接回到A股市场、或许被同业业其他公司并购。这类方法不须要触及退市和撤除VIE等复杂的法式榜样,也能够是将来中概股公司回归的方法之一。

  最后,持续“存眷”融合主线下的投资机会。短期内,中国本钱市场互联互通和资金出海曾经部特别溢到中概股市场;中期来看,MSCI将ADR归入MSCI中国指数,有望带来资金的重新设备;而经久来看,国际本钱账户和人平易近币国际化计谋的推动,都有望进一步激起国际居平易远洋外资产多元化设备的需求和兴趣。

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